【金沙贵宾热线检测中心】白糖 回调空间有限

本榨季国内食糖生产工程进度慢于上年同期，因为是甘蔗收购价由政府定价到市场权利定价切换的首个榨季，糖厂较量甘蔗款兑付速度，因此挺价意愿不强劲。外糖流向方面，因国内打私高压态势持续，2019年走私糖数量正处于稍低水平，但下半年糖进口利润丰厚，糖进口配额外许可证派发延后使得进口压力集中于在2019年下半年，在这样的情况下，国内糖现货价格自去年11月初开始持续暴跌，12月中旬之后随着双节节前备货开始以及市场对先前国内外糖供应放宽的预期，看涨情绪日渐起。近期，随着备货旺季完结，国内将转入市场需求淡季而供应压力须要更进一步获释，糖价经常出现消息传递迹象，但预计向上空间受限。

2020年上半年国产糖不存在供应放宽预期。据中国糖业协会数据，截至2019年12月底， 2019/2020年制糖期总计生产食糖379.7万吨，销售食糖197.81万吨，分别低于上一年度同期的240.08万吨和130.81万吨。去年12月单月全国食糖产、销量皆同比偏高，追加工业库存亦低于往年同期，表面上来看数据偏空，但本榨季国内糖产量预计将较2018/2019榨季小幅减产，2019年10—12月糖产量低于上榨季同期，则意味著2020年1—9月糖产量将同比上升。以中糖协预估的本榨季1050万吨的糖产量和截至12月底的糖厂追加工业库存来计算出来，2020年1月—9月国产糖供应量为852.19万吨，高于上年同期的945.23万吨。

另外，本榨季印度、泰国生产工程进度大幅度领先于上年度同期。截至2020年1月中旬，印度2019/2020榨季总计产糖1088.5万吨，同比上升大约26%。截至去年12月底，泰国2019/2020榨季总计榨蔗大约2300.8万吨，同比上升20.84%，糖产量为228.17万吨，较上年同期上升18.64%。巴西方面，极具代表性的中南部地区截至2019年12月底总计产糖2648.1万吨，同比增加0.53%，为倒数第二年糖产量正处于低位，且近期报告表明双周制糖比持续大幅度高于往年同期。

图为白糖现货季节性走势(单位：元/吨)国内外糖供应放宽预期助推市场的看多情绪，不受买涨不买跌的影响，国内中下游累积了大量的糖渠道库存，再加加工糖相继上市，自去年12月中旬开始国内糖产销区价差大大收窄，销区糖供应充足。综上所述，节前用糖旺季基本完结，市场需求转淡，供应压力必须更进一步获释，国内白糖现货价格经常出现消息传递势头，但由于本榨季全球糖减产预期较强，网卓新闻网，节后糖厂蔗款兑付压力减低，而库存压力高于去年同期，市场挺价意愿将提高，因此预计糖价消息传递空间受限。

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